估值超200亿，学霸夫妇即将拿下一个IPO

刘倩发布日期：2023-09-27 20:05:13

四次冲击上市，第四范式距离上市终于只差临门一脚。据悉，第四范式将于9月28日（周四）在港交所发行上市，本次发行价为55.60港元/股。

今年，是第四范式成立的第九年。创始人戴文渊从小就喜欢计算机，被保送到上海交大ACM班。毕业后，戴文渊没有选择继续在学术圈发展，而是先后辗转于百度和华为。

2014年，戴文渊创立第四范式，主要提供以平台为中心的人工智能解决方案，应用于金融、零售、制造、能源与电力、电信及医疗保健等领域等场景。自成立以来，第四范式备受红杉中国、创新工场、众为资本、春华资本等VC/PE的青睐，先后获得7轮融资。

业内人士一致认为AI领域有着巨大的市场空间，但由于AI很难大规模商业化，同时又需要持续、高昂的研发投入，“AI如何赚钱”也是产业人不得不面临的棘手问题。因此，AI赛道也进入一段时间的调整期。

但ChatGPT的出现引爆AIGC领域的热潮，AI赛道逐渐回暖。此次第四范式若成功IPO，第四范式是继商汤、创新奇智之后的又一成功赴港上市的AI公司，也将是近两年来第一家在港股上市的AI独角兽企业。

辗转百度、华为后，上交大校友学霸下海创业

先从创始人戴文渊讲起，1991年，读二年级的他考了三次数学全班第一后，获得了加入计算机兴趣小组的资格。翻阅多方媒体报道，在戴文渊10岁的时候，他就已经开始在机房电脑上写logo语言了。

戴文渊曾表示，中学时代的理想是进国家队，代表中国参加世界信息学竞赛。彼时，高中正好有一个保送清华但不能选专业的名额，他只想学计算机。

就在同一时间，上交大ACM班的教授俞勇向戴文渊抛出了橄榄枝。ACM班是上交大的试点班级之一，由上交大特聘教授俞勇创立于2002年，立志培养中国自己的计算机科学家，比肩清华大学的姚班。最终，戴文渊决定就读于上交大ACM班。

2005年，戴文渊在ACM国际大学生程序设计竞赛全球总决赛中获得世界冠军。据报道，在读研期间，戴文渊就凭借优秀的信息学算法基础，在AI研究领域的顶级会议上发表了多篇论文，相关论文被引用数排名世界第二。

毕业后，戴文渊加入百度，并成为转而加入百度商务搜索部，成为当时百度最年轻的高级科学家。也就是在这里，他遇到了妻子吴茗。2013年，戴文渊加入华为任主任科学家，效力于诺亚方舟实验室。

与此同时，AI迎来一波浪潮，2014年9月，戴文渊在深圳福田口岸的一间民租房里创立了第四范式。戴文渊并没有单兵作战，他邀请了邀请了教授杨强。而杨强正是他香港科技大学读计算机科学及工程学博士时的教授，那个时候戴文渊也开始将研究方向瞄准AI。

第四范式背后还有一群很强的AI大神，首席研究科学家陈雨强，他主持过世界首个商用的深度学习系统搭建，曾任今日头条推荐系统负责人。而首席架构师胡时伟，正是戴文渊在百度的“老熟人”，主持了凤巢、“商业知心”搜索、阿拉丁生态等多个核心系统的架构设计工作。

今年，是第四范式成立的第九年。如今，第四范式已经广泛应用于金融、零售、制造、能源与电力、电信及医疗保健等领域。招股书显示，第四范式2020年、2021年、2022年以及2023年Q1营收分别为9.42亿元、20.18亿元、30.83亿元以及6.44亿元，可见2020至2022年的营收逐年增长。

具体来看，2022年第四范式营收的20.3%都来自能源与电力板块，收入为6.27亿；来自金融板块的收入为5.2亿元，占营收比例为16.9%；来自运输板块的收入为4.05亿元，占营收比例为13.1%，但在2022年以前，第四范式这一方面收入为0。

但不得不说，亏损，似乎成为国内AI企业都面临的“魔咒”。招股书显示，第四范式2020年、2021年、2022年以及2023年Q1亏损为5.6亿元、11.73亿元、10.26亿元以及1.25亿元，而同期经调整亏损净额分别为3.9亿元、5.6亿元、5亿元和6513万元。

据统计，三年未经调整亏损额超过40亿元人民币；经调整的亏损净额也接近15亿元人民币。第四范式多次冲击IPO，想要进击二级市场，或许也是造血能力不足后的选择。

在研发投入上，其2020-2022年研发投入分别为5.66亿、12.50亿、16.50亿元，年复合增速达到42.88%。戴文渊曾对媒体表示，“在这波大模型的投入上没有一个明确上限，只要是现金流可以接受的范围，我们就会加大投入。”

高研发投入下，第四范式的毛利率从2020年的45.61%增至2022年的48.23%；销售成本占营收比重逐年减少，从2020年的54.39%减少到2022年的51.77%。AI领域群雄逐鹿，第四范式能走到今天，也离不开背后一众VC/PE的支持。

9年7轮融资，估值超200亿，发布To B大模型“式说”

第四范式四次冲击IPO，路途如此波折，为何还要屡败屡战？展开来看，2021年8月，第四范式首次向港交所递表；2022年2月，公司更新招股书。但6个月内未通过聆讯，其IPO申请状态转为“失效”。2022年9月、2023年4月，第四范式再次递交招股书。

和其他AI独角兽相比，第四范式从创立之初就有一群知名VC/PE保驾护航。天眼查显示，IPO前，第四范式完成7轮融资，集结了知名VC/PE，诸如红杉中国、博裕资本、春华资本、创新工场、联想创投等，背后还出现了国新启迪基金、国开制造业基金等“国家队”的身影。

据悉，第四范式的融资总额合计约10亿美元（约合人民币73亿元）。在《2023年胡润全球独角兽榜》中，第四范式以205亿元的估值，位列第310位。此次IPO发行前，戴文渊及妻子吴茗合计持股约40.44%。据此计算，夫妻俩身价或超80亿元。

第四范式如此执着于上市，或许也和VC/PE想要迫切退出有关。要想在最新的AI热潮中脱颖而出，就要持续的投入研发以及市场开拓费用，这需要强大且稳定的现金流作为支撑，第四范式转向二级市场成为最优选择。

如今，AIGC时代大幕已打开，ChatGPT激起的大模型浪潮涌入中国后，AI赛道中的独角兽们，被认为是最应顺势而为的企业。

面对今年的AI浪潮，“看到GPT-3时已经知道了，只要达到一个临界点，大模型将会到达一个举足轻重的位置。”在落地侧，戴文渊一直以来的观点是，大模型最先改变的是to B行业。

此前，第四范式工作人员曾形容公司业务为“隐形打工人”，“比如银行用AI做信贷审批专员，这就是辅助决策，属于后台类工作，消费者不会感知到”。

但当生成式AI走红后，第四范式也在迅速调整自身定位，从后台走向前台，不仅表示要做应用层和大模型层的中间工具，帮助开发者造App，重塑软件使用体验，甚至还被“卷”入了AI大模型混战。

第四范式选择亲自下场训练模型，推出大模型“式说3.0”，该软件瞄准的是企业销售管理软件、财务管理、采购软件、研发的软件，以及制造企业的CAD软件等场景。与此同时，第四范式还提出AIGS战略（AI-Generated Software）：以生成式AI重构企业软件。式说将定位为基于多模态大模型的新型开发平台，提升企业软件的体验和开发效率，实现AIGS。

我们可以看到的是，当下AI的竞争和之前相比，更激烈更硬核。

AI浪潮下，第四范式选择决策类人工智能

面对如此狂卷的AI浪潮。商汤科技“日日新SenseNova”大模型体系，云从科技的“从容”大模型问世。

在此前的技术交流日活动上，商汤科技展示了“日日新SenseNova”大模型体系下的语言大模型，并展示了一系列生成式AI模型及应用，包括AI文生图创作、2D/3D数字人生成、大场景/小物体生成等。

此外，商汤科技还公布了依托AI大装置SenseCore实现“大模型+大算力”融合创新的研发体系，以推进通用人工智能（AGI）的发展战略布局。

但商汤科技联合创始人、大装置事业群副总裁陈宇恒也纠正了一个误区：不是“买了很多GPU，就可以去搭建超大规模的训练集群。”其实大模型不但开发成本高，其因需求高算力，训练成本也不容小觑。

放眼中国AI行业，可按照应用领域分为四大类别：决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能和人工智能机器人。

决策类人工智能，简单来说，是指人工智能可以输出确定的决策结果，并根据决策结果采取相应的行动，中间不需要人的参与。这样，就使思考、决策、行动完全贯通在一起，可以持续完成决策，采取行动，然后继续决策，继续采取行动，实现无人参与的全过程完全自动化。

根据灼识咨询报告，以2022年收入计，第四范式在中国以平台为中心的决策类人工智能市场排名第一，市场份额约22.6%。

第四范式和AI业务的结合可以让企业实现从数据到智能的转变，从而提升业务效率、降低运营成本、增加收入、优化客户体验、创造新的商业模式等。决策类人工智能和AI又能给行业发展指引怎样的方向，主要包括AI的全面覆盖、数据驱动和决策自动化。

当前，AI赛道火爆程度空前，第四范式在这个时机冲击IPO，胜出的机会是不是大了呢？我们拭目以待。

参考资料：