近日，曾百年辉煌的美国通用电气集团（General Electric Co.以下简称“GE”）发布公告，宣布将拆分出三家独立上市公司，分别专注于航空、医疗及能源领域。据声明称，2023年初GE将会拆分医疗保健部门；2024年初实施可再生能源、电力业及数字业务部门分拆。待全部业务交易完成后，“GE”将成为一家以航空为重点的公司。

10月26日，2021年第3季度财报电话会议中，“GE”董事长&首席执行官Steve表示，2021年，“GE”公司的各项业务收支将呈现出大致持平状态。上周，“GE”和AerCap已完成所有出售“GE”航空租赁业务的监管审批。Steve表明，这笔收入将用来进一步减少债务。

在过往百余年间，“GE”始终是如同传奇的存在。在这二十余年，它为何需剥离多项业务来削减其债务规模，最终还走上拆分的终点。

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美国通用电气的传奇起源

美国通用电气公司（General Electric Co.）的起源可追溯至上上世纪70年代。

1878年，托马斯·爱迪生创立爱迪生电灯公司。1892年，爱迪生电灯公司与汤姆森休斯顿电气公司合并，成立通用电气公司。

随后的两次世界大战为这家公司提供出迅速发展的机会。一战使得GE的无线电业务居于统治地位；二战的到来使得这家企业的产量和利润额急剧增长。

上世纪10年代，GE开启同中国的贸易往来，成为在中国最具影响力的外国企业之一。1908年，它在沈阳建立第一家灯泡厂；1934年，买下沈昌洋行，开启中国进口电气设备的安装和维修服务。1994年，GE（中国）有限公司正式成立。

在通用电气成立后的百十年间，以各种方式吞并许多企业，并从中获取到许多企业股份。

1956年起，它开始生产导弹，并向外国提供核武器。1973年1976年，与法国合作研制涡轮飞机和可装备鱼雷的潜艇。在1973年接受美国军事订货共14.2亿美元，在各大公司中居第二位。

至今，“GE“已发展成为拥有含航空、医疗、能源、运输系统、金融、家庭和商业解决方案、油气、发电设备和水处理在内的8个产业部门，是全世界最大的提供技术与服务业务的跨国企业。

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“GE”从多元发展到业务剥离

谁能想到，这样的企业会在此后几十年间由兴转衰，近乎触底。

60年代末，“GE”在市场上遇到威斯汀豪斯电气公司的激烈竞争，公司的最高领导为力挽危机，于1971年在企业管理体制上采取了一种新的战略性措施，即在事业部内设立“战略事业单位”。

这种战略事业单位属于独立组织部门，能够在事业部内有选择的对产品进行单独管理，方便事业部集中分配。这类事业单位可以与集团持平，也可以相当于分部水平或部门水平。“GE”很重视建立“战略事业单位”，认为对公司发展是一个“重要的途径”。

从当时企业的发展状况来看，这项举措成效斐然。在往后十几年间，“GE”销售额、利润、固定资产额同步翻倍分别达到156.97亿美元、9.31亿美元和69.55亿美元。

事实上，在2000年“GE”主要依赖不稳定的短期融资，其51%的收入来自于GE Capital，工业和电力部门只贡献了10%。这种重金融轻技术的方式能够换取短期刺激性财务增长，但却为此后二十年衰退埋下隐患。2001年，“GE”市值突破4000亿美元，成为当时世界上市值最高的几家公司之一。

但好景不长，由于2001年经济衰退，“GE”陷入资金回报率暴跌，现金流枯竭的境况。在实施了几次高价并购及资产出售后，“GE”对短期融资的依赖度有所降低，但其杠杆率仍高居不下。

2008年，金融危机爆发，一度将“GE”推向破产边缘。金融危机对拥有巨大金融业务的“GE”打击很大，自此其经济状况一路下滑。

此后多年间，“GE”不断加大业务缩减力度，企图降低企业杠杆率。2013年，通用电气宣布向AerCap出售旗下资本集团的航空租赁业务，加速退出金融业务。2018年，决意聚焦航空、发电、新能源三大业务，独立医疗业务，剥离油气业务。2019年，“GE”以214亿美元将生物制造业务出售给丹纳赫。

而如今，“GE”进入分拆阶段，将医疗保健、可再生能源、电力业、数字业务从2023年起开始彻底分拆。

GE 董事长兼首席执行官劳伦斯•凯尔普认为，创建三个行业领先的全球上市公司，可以让每个公司都从更加专注、量身定制的资本配置和战略灵活性中受益，从而为客户、投资者和员工推动长期增长和价值。

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英雄落幕，时代尾声

从财富发布的世界五百强营收看，自2016年，“GE”的营收、利润一路下滑。2019年，其利润竟达-22355百万美元。2020年，其企业排名已降至77位，与8年前一致。2021年，“GE”首次跌出财富排行榜企业100名外。

从营收及利润比来看，从2016年起，“GE”在长达六年间，企业利润比始终呈现负增长状态，营收额也出现大幅度下降。从2012年的147616跌至2020年的95214百万美元。

“GE”的历年总资产对比尤其壮观。其资产总额从2012年的717242百万美元跌至2021年的253452百万美元，在不计美元升贬值的前提下，合计约缩水2.83倍。此前“GE”对六西格玛推崇所带来的副作用开始显现。由于缺乏创新能力，现阶段“GE”可以采取的转圜方式已经不多。

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结语

现阶段“GE”不断进行债务削减来降低压力，但在多年负营收走势下，未来其业务发展稳定性仍有待观察。

据Q3财报显示，“GE”营收总额为184.29亿美元，同比下降1%。工业部门有机营收为176亿美元，同比下降1%。然而，好消息是其第三季度收到的订单总额为221亿美元，同比增长42%。

按业务划分，航空部门营收为53.98亿美元，同比增长10%；医疗业务营收为43.39亿美元，同比下降5%；可再生能源业务营收为42.08亿美元，同比下降7%；发电业务营收为40.26亿美元，与上年同期基本持平。持续经营业务每股收益为0.54美元，上年同期亏损1.04美元； 调整后每股收益为0.57美元，上年同期为0.38美元。调整后工业部门利润为13.37亿美元，同比增长55%。从财报状态看，其订单总量增长幅度喜人，形势见好。

祝愿“GE”此次的拆分战略，能够真正力挽狂澜。